安车检测（300572）:检测站业务正式落地,开启新篇章!

　　安车检测:检测站业务正式落地,开启新篇章!

　　类别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：董瑞斌 日期：2018-09-25

　　兴车拥有8家检测站,为青岛地区检测站龙头,战略意义大。从估值角度看,成熟单站盈利大于200万元,则对应收购PE约为3倍,PB约为3.5倍。但考虑到兴车检测成立于2017年9月15日,时间较短,预计要成熟需要一定时间,综合看来价格合理。

　　检测站运营业务正式上轨道。检测站运营业务国内市场空间约为600亿,净利润规模约为200亿,年增长约10pt。此次入股兴车检测标志着公司正式进军检测站运营行业。此次投资完成后,公司近期将拥有8个检测站,中期再进行扩张。如果再加上之前德州1.5亿产业基金的布局,我们预计公司到19年初将有望控制约40个检测站。

　　青岛汽车保有量约为246万辆,全国排名第13位,较易形成标杆效应。青岛为山东汽车保有量第一大城市,选择青岛作为突破口有利于后续在山东省进行推广。后续预计将围绕青岛、德州等城市进行重点突破,进而再以城市为基础形成省级布局。我们预计山东省将是公司重点耕耘的第一个区域。后续预计将逐步推广到四川、浙江、广东等公司原有业务的优势区域。

　　公司聘请刘生明为独立董事。刘生明先生曾为中检集团(CCIC)董事长兼党委书记,检测行业经验丰富。刘先生成为公司独立董事后,将加快公司业务推进速度,同时促进企业在检测领域迅速打开局面。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预计2018/2019年净利润分别为1.24亿元/2.01亿元。此次投资标志着公司检测站业务正式落地,结合之前德州产业基金,公司检测站运营业务将进入加速发展阶段,与此同时遥感以及原有业务均维持高速增长。目前看来不管是短期、中期还是长期,都已经上轨道,未来将进入加速发展阶段。

　　风险提示:尾气遥感检测推广不达预期;原有业务出现下滑。