仿制药仍有较大竞争压力 瑞银坚定看好创新药

　　瑞银证券中国股票研究部医药行业分析师林娜表示，2018年底启动的“4+7”城市带量采购让国内仿制药被重新定价，目前来看，A股医药板块估值已处历史低位，而未来会有怎样的调整则还取决于带量采购推进的速度和力度。

　　展望未来，2019年的医药行业将聚焦于“结构调整、专注创新”的主题，预计仿制药仍会面临一定的竞争压力，而创新药在未来3～5年则会有较快的增速，是坚定看好的方向。

　　林娜是在8日举行的“第十九届瑞银大中华研讨会-中国医疗行业展望”媒体见面会上作出以上表述的。

　　据林娜称，目前已通过和正在进行一致性评价的品种有约120个，占仿制药市场金额的比重在30%左右。到2019年年末，预计将有约200个仿制药（占整个仿制药市场的35%）品种会被选进下一轮的集采，并且被重新定价。

　　“我们预计大品种，也就是属于35%那个市场的仿制药品种，在未来的降价压力还是会比较大。而仿制药市场的其余部分，即另外的65%（约3900个品种），由于定价本身较低且竞争激烈，预计会面临相对缓和的降价。”林娜说。

　　“另外，在第一轮带量采购中，注射剂仅有少数几个品种，且降价幅度较口服制剂小。我们认为，由于注射剂的一致性评价进度远远落后于口服剂，加上仿制药注射剂在全球范围内的价格水平更高、注射剂用量更小、生产壁垒高等因素影响，因此注射剂面临的降价幅度会较口服剂更小。”林娜补充道。据了解，国内仿制药市场中，注射剂占比近60%，口服剂占比有约33%左右。

　　林娜认为，从仿制药到辅助用药再到中药注射剂，可以看到整个国家医保的监管是朝着经济效益更好、更重疗效的方向在发展，“所以，医药行业也应是朝着创新驱动的方向去发展的”。

　　“我们预计，未来5年，创新药会快速发展，并且增速会大大高于整个医药市场平均的增速。原因包括新药审批速度的加快、待审批和临床阶段的品种多、医保支付范围的扩大等。”林娜表示，“不仅是跨国药企可以因其丰富和领先的在研管线受益，本土创新药企业同样如此。”

　　林娜认为，创新药从药监局受理到批准上市一般需要1～1.5年，但1类化药和生物药有可能会在未来两年内以更快的速度被审批通过。

　　那么，新药加快上市后，销售又会如何呢？对此，其表示称，近两年，国家医保局开始通过降价谈判的方式将创新药纳入国家医保目录，而这些创新药被纳入医保后，大部分品种的销售增长明显，可以抵消价格下滑的影响。

　　“综合各因素来看。创新药是我们在未来3-5年坚定看好的方向。”林娜总结道。