三毛派神启动“蛇吞象”交易 跨界巨资并购背后危机重重

　　三毛派神拟以22.19亿元的价格“吞下”实际控制人甘肃省国资委控制的工程咨询集团100%股权，通过跨行业并购纳入更多的业务改善自己不堪的业绩现实。然而，被并购标的自身业绩不佳和管理上的漏洞，又让此次重组前景变得微妙。

　　作为一家集条染复精梳、纺纱、织造、染整为一体的全能型综合毛精纺企业，三毛派神近年来的业绩表现情况一直不佳，若没有非经常性损益的支持，其净利润处于持续亏损状态。或为改变自己持续经营不利局面，今年8月初，三毛派神发布了并购预案，拟以22.19亿元的价格“吞下”实际控制人甘肃省国资委控制的工程咨询集团100%股权，通过跨行业并购纳入更多的业务来改善自己不堪的业绩现实。

　　从交易金额和三毛派神自身规模看，此次并购可谓是“蛇吞象”式交易。然而，意愿虽好，《红周刊》记者在深入研究后发现，此次跨界并购的背后风险其实并不小，被并购标的的业绩增长性和自身管理水平令人堪忧。

　　经营困局倒逼三毛派神积极转型

　　三毛派神前身为兰州第三毛纺织厂，主要从事毛精纺呢绒产品的生产与销售，产品主要为精纺呢绒系列产品，如全毛礼服呢、全毛哔叽、全毛凡立丁、毛涤薄花呢等，实际控制人为甘肃省国资委。公司于1997年5月28日在深交所挂牌上市。

　　分析三毛派神2016年和2017年的经营业绩表现，表面上公司实现了116.62%和503.07%的利润同比增长（见表1），可实际上若剔除非经常性损益的影响，则其扣非后归母净利润仍是大幅亏损的，分别亏损了7306.52万元和3759.83万元。今年上半年，公司在实现营业收入1.46亿元、同比增长14.08%的基础上，归属于上市公司股东的净利润仍亏损了546万元、同比下降115.64%，若扣除非经常性损益贡献，则其归属母公司的净利润亏损了1136万元。就其业绩表现看，三毛派神近年来的经营情况是令人堪忧的。

　　现金流对于企业的重要性犹如血液对于人体，其直接影响着企业的经营发展状况，而在三毛派神业绩持续下滑下，其“造血”能力又是如何呢？