收购标的半月缩水100亿 藏格控股实控人让利背后玄机

　　8月2日晚间，藏格控股发布公告称，公司拟对重组方案作出重大调整。

　　藏格控股公告显示，公司原本拟发行股份收购巨龙铜业100%股权，巨龙铜业100%股权暂作价280亿元；调整后，公司拟以发行股份购买巨龙铜业51%股权，巨龙铜业100%股权暂作价180亿元，本次购买51%股权的暂作价为91.8亿元。

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　　半个月缩水100亿

　　在第一版重组预案中，以2018年6月30日为基准日，采用资产基础法对标的资产价值进行预估，巨龙铜业100%股权的资产基础法总资产预估值为356亿元，负责预估值为76亿元，净资产预估值为280亿元。较2018年6月30日巨龙铜业母公司口径未经审计的所有者权益20亿元增值260亿元，增值率1300%。

　　而在修改过后的重组预案中，基础日和估值方法在没有改变的情况下，巨龙铜业100%股权的资产基础法总资产预估值为312亿元，负债预估值为81亿元，净资产预估值为231亿元，增值率为1055%。

　　经交易各方初步协商后，巨龙铜业100%股权最新交易对价为180亿元，相比此前的交易对价280亿元，缩水了100亿元。

　　换句话说，在半个月内，巨龙铜业的净资产估值下降了近50亿元，原股东还将其折价50亿元出售。

　　令投资者疑惑的是，短短半个月的时间内，是什么原因导致巨龙铜业的估值发生巨大的改变？而巨龙铜业原股东为什么愿意这么让利25.5亿元（50×0.51）？

　　藏格控股董秘蒋秀恒在回复《国际金融报》记者采访的邮件中指出，近期由美国挑起的贸易摩擦加剧，国内外宏观经济不确定性增加，同时LME铜和沪铜价格近期也呈现下跌趋势。因此，综合考虑宏观经济和铜价近期波动情况，本次预估值下调了未来长期铜价预期，使得巨龙铜业整体估值下调。