- 时间：2015-07-14 17:23:11 来源：58gu.com 作者：58GU.com小编
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方法是多种多样的，但是按照是否考虑时间因素可以划分为两种，即考虑时间因素的动态估价和不考虑时间因素的静态估价。因此在这里有必要先介绍一下资金的时间价值。 资金的时间价值就是一笔资金随着时间的转移而变动。 不同时间的等额资金是不等价的。比如说，今天的1元钱的价值，如果年利率是10％的话，则今天的1元钱等于明年今天的1．10元。为什么会出现这种差别呢？主要是由于社会资金是物质财富的货币表现，资金的运动过程也就是物质资料生产的过程。由于人的劳动通过生产增加了物质财富，在资金上就表现为资金量的增加。 常用资金时间价值的计算方法，从其基本形式上来看可归纳为两种：单利法和复利法。
单利法和复利法的主要区别是：复利法是将每期的收益再归为本金与原先的本金同时计算下期收益。俗称“利滚利”。而单利法，则是本金在每一计算期内保持不变。 在动态计算资金时间价值时，常用到以下几个公式： 复利终值公式：复利终值又称本利或到期值。它是资金在规定期内按一定利率或收益率计算的到期值。公式如下：
复利现值公式：复利现值是指未来某一特定资金的现在价值。将公式(1)两边同除以复本利系数即可得到现值公式。 即 
把未来值折算为现值的过程，叫做折现或贴现。现值是过折现率(也叫贴现率)计算而得的。1元资金在不同时期现值称为折现系数即上式中的1/(1+i)的N次方 。 年金终值公式：年金是指一定时期内，间隔相等时间支付或收入固定金额。年金终值是指各期年金的复利累积的总和。公式如下：
在投资估价中一般将固定的收益(具有稳定收益的投资)作为年金，通过计算年金终值来确定投资的可行性和收益性。另外，可以将年金终值再折算为现值并与投资对象的市场价格对比，以确定其收益性，这就需要用到年金现值公式。 年金现值公式：将公式(3)代入公式(2)即可得到年金现值公式：
资金时间价值的计算对投资估价具提到的估价方法中(动态估价)都是在伸出来的。 如前所述，估价方法按照是否考虑方法，即不考虑时间因素的静态估价方动态估价方法。 (1)静态估价具体地说，一般有以下几种方法。 ①比较法比较法就是通过与已知的、同估价对象具有相同特征并具有可比性的其他事物或者是估价对象的以往历史资料作比较从而确定估价对象的现在价值。例如在地产评估中，地产交易的底价(地价)一般根据比较价格进行的。又如在证券投资中，投资者可以通过比较一下估价对象与其他具有相似特征，比如，行业上有关联、地域上有关联等的股票价格作比较，然后对其进行修正，确定其真实价格。运用比较法必须注意以下几点：其一，可比性问题。即两者具有比较的共同基础。涉及到两者处于相同经济环境中，或者两者在产业上有很大的关联性，如，相互替代、互补等。因此投资者在采用这种方法时首先要考虑的就是两者是否具有共同基础。 其二，要注意采用比较法所得到结果的真实性。要根据实际情况的变化予以修正。特别是根据历史资料得出的预测结果，由于时间上的差别，必然会产生预测结果和实际值的差别，因此根据实际情况予以修正是必要的。 ②收益法收益法是根据一项资产投资所能带来的收益来确定资产的价格，例如股票价格的确定可以根据其能给投资者带来的收益和利息率进行的。其公式为：
假设一种股票每股每年能获得股息为5元，当时年利率为10％，则该种股票的价格为5M10％＝50元。 又如，土地价格的确定可以根据地租来确定。用公式表示就是： 土地价格＝地租/利息率假设，1万平方米土地每年可获地租200元，年利率为10％，则这1万平方米土地的价格为2000元。 ③成本法成本法主要适用于实物资产的估价。它是根据资产的最初制造成本来确定资产的价值。成本法尤其普遍地应用于房地产的估价中，它是从技术的角度对房地产交易底价进行评估的。成本法的难点在于：如何确定“造价”和“建筑物总使用年限N剩余使用年限”，因为这些要求对最终结果具有决定性意义，关于成本法我们将在房地产评估一节中作详细介绍。 (2)动态估价如前所述，动态估价是考虑了时间因素的估价。基本思路是：首先确定估价年限，然后预测各年的收益及最后1年资产变现时预计增殖，然后将各种收益和增殖按照一定的折现率计算现值。动态估价需要注意以下两方面的问题。 ①年限的确定在估价过程中，年限的确定不是随意地，而是根据经济周期和实际经验来科学地确定。以股票投资为例，投资者在选择评估年限时一般选择较短时间，比如，2～5年。美国的投资专家建议股票投资者持有股票时间应最少为3年，而最佳时间为10年。只有这10年投资者才能避免股票价格的短期波动，从而得到长期增长的好处。另外对股票估价也不宜使用过长的年限。因为整个社会经济和所投资的公司在不断发生变化，尤其是经济周期的影响，采用过长的年限估计出来的价格并没有多大的意义。此外，从现值公式中，资金现值系数1/[(1+i)的N次方]随着年限N的增大，折现系数越来越小。比如，以利率(i)等于15％，16年的折现系数(N＝16)为0．1069。因此年限越长的收益对于现值的影响很小。 ②收益的预测采用动态估价另一方面所需要注意的内容就是如何预测未来年度的资产收益水平，并且以数量形式表示出来。由于经济本身存在着不稳定和经济发展的周期性特点，使任何投资收益呈现出不确定性。从宏观上讲影响投资收益的因素主要有以下几项：一是经济周期。在经济高涨时期投资收益较高，在衰退时期收益减少。因此在预测收益时要考虑经济周期的影响，在周期的不同阶段，对投资收益进行合理预测。二是产业周期。如同每一种产品一样，产业的发展也必然经历从产生、发展、高涨和退出几个阶段。在产业发展的不同阶段，在该产业内的投资收益也是不同的。三是宏观经济气候和政府经济政策。政府经济政策，特别是歧视性经济政策对收益预测具有很重要影响。对于政府扶植的产业或项目其收益可能增加，而政府限制发展的产业其收益会减少。
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